La guerra financiera con los bonos del nuevo aeropuerto


2018-12-13  | 
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La recompra de los bonos para financiar el NAICM se ha vuelto un cruce de declaraciones, ofertas y periodicazos. Por un lado, el gobierno entrante de López Obrador quiere desactivar ese pasivo para efectivamente poder cancelar el Nuevo Aeropuerto y, por el otro lado, un grupo indeterminado y oculto de compradores representados por Hogan Lovells presiona para obtener más beneficios.

La primera noticia salió el 20 de noviembre en BusinessWire donde se decía que Hogan Lovells representaba un grupo de tenedores organizados que resguardan bonos equivalentes a mil millones de dólares en cuatro de las series registradas por el Fideicomiso del Nuevo Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México (MEXCAT por sus siglas en inglés)1. El 4 de diciembre el grupo ya representaba más del 50% del total del monto principal de los bonos verdes y denunciaba que no había sido consultado por el emisor -el gobierno mexicano, ahora presidido por Andrés Manuel López Obrador- para recomprar parte de los bonos y solicitar modificaciones a las cláusulas de éstos2.

Los tenedores de bonos rechazaron la primera oferta del gobierno entrante por las modificaciones sobre la garantías de los bonos, así como la posible disminución de la tarifa aeroportuaria como pago de dichos valores. También expresaron su desacuerdo ante modificaciones al posible evento de default, y  por último, rechazaron la propuesta de que todos los tenedores de bonos aceptarían los cambios propuestos aunque no todos hayan sido recomprados3

Para desbloquear la situación, el 11 de diciembre de 2018 la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) anunció la modificación de la oferta pública de recompra y solicitud de consentimiento por parte del MEXCAT, ofertando comprar 1.8 mil millones de dólares a un precio fijo de 1,000 dólares por cada 1,000 dólares de monto principal, más intereses devengados y no pagados. También se modificaría la solicitud de consentimiento y dos cambios relacionados con el flujo de los fondos de la Tarifa Única Aeroportuaria (TUA) del AICM. Finalmente anunció que se ampliaría el plazo inicial de la oferta al 19 de diciembre y su plazo de vencimiento sería el 4 de enero de 2019.

En la noche del día 12 de diciembre de 2018, apareció un nuevo comunicado de prensa puntualizando que el grupo de tenedores de bonos representado por Hogan Lovells y ahora, Houlihan Lokey, no fueron consultados en la nueva oferta pública realizada por el gobierno federal. Los bonistas representados aclaran que la fecha límite del plazo inicial debería recorrerse hasta el 21 de Diciembre, 2018.

Los argumentos para rechazar la nueva oferta consisten en que ésta no garantiza un substituto al flujo de la TUA esperado una vez que se haya construido el NAICM; también mencionan que las modificaciones consentidas por una fracción de los tenedores de bonos no pueden afectar a todo el universo de inversionistas.

Uno de los despachos legales más importantes

Hogan Lovells nace de la fusión de los despachos centenarios Hogan & Hartson y Lovells; su sede central está repartida entre Londres y Washington, DC, y tiene presencia en más de 40 países. En México ha trabajado reestructurando deuda para el Estado de México, Coahuila4, Nuevo León, Michoacán, Veracruz, Tamaulipas y Quintana Roo5. En el sector privado ha trabajado con Banco Bansi, Banco Interacciones, Banco Multiva, Fitch Rating México, Hr Ratings, entre otros6

La firma tiene experiencia en el sector aeroportuario mexicano: participó en la emisión de bonos por casi tres mil millones de dólares para habilitar a Aeroinvest, empresa de ICA, transformando sus flujos de dividendos de 13 aeropuertos en conjunto con el gobierno de México7.

El despacho también representó a Petróleos Mexicanos (PEMEX) en Estados Unidos en un juicio en su contra, por parte de la empresa Corporación Mexicana de Mantenimiento Integral (COMMISA) por incumplimiento en la construcción de plataformas petroleras en el Golfo de México8.

Hogan Lovells también ha participado en juicios representando a países extranjeros en demandas en Estados Unidos. Un caso fue el juicio en el que representó al gobierno de Venezuela demandado por Helmerich & Payne por la expropiación de once torres de perforación petrolera de propiedad de la empresa en territorio venezolano, ganando a favor del gobierno de Chávez en su momento.9. También ha sido asesor del gobierno de China, Afganistán, Arabia Saudita, entre otros10.

Los bonistas del NAICM

Hogan Lovells, que fue preguntado para esta publicación, no se ha pronunciado sobre cuáles son los bonistas que están detrás de la acción organizada para que el Gobierno Mexicano suba los precios de la recompra de bonos. Aun así, hay varios actores que ya sea en prensa o en los reportes de la Securities and Exchange Comission (SEC), aparecen como tenedores de los bonos.

Afore Sura, la tercera administradora de fondos para el retiro más grande de México por recursos registrados y la cuarta por número de cuentas administradas, participó en la colocación de bonos del NAICM en los años 2016 y 2017 según El Economista11. Grupo de Inversiones Suramericana (Grupo Sura) ingresó en el mercado de las afores después de adquirir los activos de ING en cinco países latinoamericanos12. Afore Sura contaba con 625,675 millones de pesos, equivalente a 14% del total de los recursos de las afores en México13.

BlackRock tiene invertido en los bonos del Fideicomiso del Nuevo Aeropuerto de la Ciudad de México, desde los fondos “BlackRock Strategic Income Opportunities Portfolio” USD$43.7 millones a diciembre 201714; “Master Investment Portfolio” USD$26.7 millones a marzo 201815; y “iShares Green Bond Index Fund” con un importe sin determinar16

BlackRock es la administradora de fondos más grande del mundo y en la Bolsa Mexicana de Valores contiene acciones de 69 empresas por un valor de 43 mil millones de pesos por medio de sus “iShares” que la coloca como la principal inversionista de la BMV17. El especial BlackRock, el gigante desconocido explica la influencia que ejerce en la República.

TCW Group es una multinacional de tenedores de activos; tiene el fondo “TCW Emerging Markets Income Fund” donde se encuentran países como Indonesia, Iraq, Kazakhastan y México. Aquí aparecen inversiones del grupo en PEMEX, los bonos del MEXCAT, bonos soberanos del gobierno mexicano, Banco Mercantil del Norte, S.A. (BANORTE)18

Mike Stern, CEO de TCW Group ha sido identificado como uno de los donadores para la campaña de Trump19.

Otros inversionistas

A partir de una exploración no exhaustiva identificamos los siguientes inversionistas que han participado en la compra de bonos verdes registrados por el MEXCAT. Las cantidades a continuación son redondeadas y a precio de mercado identificado a la fecha señalada. Aunque específicamente los prospectos de colocación de bonos por parte del gobierno mexicano puntualizan que serán intercambiados en La Lista Oficial de Singapore Exchange Securities Trading Limited (“SGX-ST”), existe información de fondos que invirtieron en los bonos del MEXCAT en la Securites and Exchange Comission (SEC) de los Estados Unidos de América.

Inversionista Cantidad invetida en bonos del NAICM Última fecha de precio de mercado Fuente

John Hancock Investments (JHI)

200 millones USD

Noviembre 2018

https://www.jhinvestments.com/investments/mutual-fund/fixed-income-funds/strategic-income-opportunities-fund-i-jipix.html#overview

Manulife Financial Corporation

200 millones CAD

Junio 2018

http://tremwarecaneast001.blob.core.windows.net/public/customer-solutions/rrd/manulife-fund-facts/prod/fundfactpages/MK5168E.pdf

MFS (Massachussetts Financial Services Company)

28 millones USD

Diciembre 2017

http://www.secinfo.com/d14D5a.kbdT1.htm

Prudential Financial

7 millones USD

Marzo 2017

https://www.secinfo.com/d14D5a.k5w46.htm

Brighthouse Financial

4.5 millones USD

Septiembre 2017

http://www.secinfo.com/d1B1af.jBe.d.htm

Invesco

4.5 millones USD

Mayo 2018

http://www.vdos.com/docs/fondos/P02_G9012/semi/201805/P07_G0131_en.pdf

City National Rochdale Funds

3 millones USD

Septiembre 2016

http://www.secinfo.com/d1aWY7.wW1r.htm

Northwestern Mutual

3 millones USD

Septiembre 2017

https://www.secinfo.com/d14D5a.k5Q7s.htm

Columbia Funds

2.5 millones USD

Febrero 2018

http://www.secinfo.com/d14D5a.j1R17.a.htm

Blackstone

2.36 millones USD

Marzo 2017

https://www.secinfo.com/d14D5a.k5Q7s.htm

SEI Investements Company

2.3 millones USD

Junio 2018

http://www.secinfo.com/d14D5a.j5Ngn.htm

Oppenheimer Funds

1.9 millones USD

Septiembre 2017

http://www.secinfo.com/d14D5a.kB3G5.htm

Deutsche Portfolio Trust

1.7 millones USD

Octubre 2017

http://www.secinfo.com/d2wVq.k1qf.htm

FDP (Financierres des Profesionnelles)

1.2 millones USD

Noviembre 2018

http://quote.morningstar.ca/quicktakes/fund/f_ca.aspx?t=F00000Q6X9&region=can&culture=en-CA

VALIC Company

1 millón USD

Entre mayo 2017 y febrero 2018

https://www.secinfo.com/d14D5a.j4x4e.htm; https://www.secinfo.com/d14D5a.k5J18.htm

Praxis Mutual Funds

1 millón USD

Diciembre 2017

http://www.secinfo.com/d1aWY7.keW7.htm

Federated Investors Fund

994,000.00 USD

Entre octubre y diciembres 2017

http://www.secinfo.com/d1HHyv.k2J3.htm ; http://www.secinfo.com/d1HHyv.j83.htm

Franklin Templeton

800,000 USD

Septiembre 2018

https://www.franklintempleton.lu/download/en-lu/common/ix369q4p/Franklin-Emerging-Market-Corporate-Debt-Fund-Fund-Holdings.pdf; http://www.secinfo.com/d14D5a.kAUm8.htm

KP Funds

817,000.00 USD

Diciembre 2017 y marzo 2018

http://www.secinfo.com/d14D5a.j5dVy.htm

MassMutual

715,000.00 USD

Febrero 2018

http://www.secinfo.com/d14D5a.j1R1v.htm

Vaneck

600,000.00 USD

2018

https://www.vaneck.com/etf/income/grnb/holdings/

AXA Equitable Financial Services

512,000.00 USD

Diciembre 2017

http://www.secinfo.com/d14D5a.kAX5g.htm

JP Morgan

500,000.00 USD

Septiembre 2017

http://www.secinfo.com/d14D5a.j2uVk.htm

Bridge Builder Trust

415,000.00 USD

Septiembre 2017

http://www.secinfo.com/dR972.k5Uq.htm

Natixis Investment Managers

387,000.00 USD

Septiembre 2017

http://www.secinfo.com/dR972.k5Uq.htm

Global Atlantic Financial Group

253,000.00 USD

Noviembre 2017

http://www.secinfo.com/d1G7jd.k64j.htm

AssetMark

200,000.00 USD

Febrero de 2018

http://www.secinfo.com/d14D5a.j1Ump.htm

LORD ABBETT SERIES FUND

200,000.00 USD

Marzo 2017

http://www.secinfo.com/dScj2.k26e.htm

Transamerica Mutual Funds

200,000.00 USD

Septiembre 2017

http://www.secinfo.com/d1B1af.k1r8.a.htm

Neuberger Berman Investment Advisers

Marzo de 2018

http://www.secinfo.com/drDcf.jBy.htm

Historia de José Félix Farachala, editada por Eduard Martín-Borregón

  1. https://www.businesswire.com/news/home/20181120005816/en/MexCAT-Bondholders-form-Ad-Hoc-Group
  2. https://www.businesswire.com/news/home/20181204006178/en/MexCAT-Ad-Hoc-Bondholder-Group-Concerns-Tender
  3. Ibidem.
  4. Our Global Securitization and Structured Finance Practice. Hogan Lovells. June 2016. pp. 6. PDF descargable.
  5. Ibidem, pp. 6
  6. Ibidem
  7. Ibidem, pp. 5
  8. https://caselaw.findlaw.com/us-2nd-circuit/1745195.html PP. 5. Consultado el 10 de Diciembre 2018
  9. https://www.efe.com/efe/america/politica/el-supremo-de-ee-uu-falla-a-favor-venezuela-en-un-pleito-sobre-expropiacion-petrolera/20000035-3253632. Consultado el 10 de diciembre 2018
  10. https://efile.fara.gov/pls/apex/f?p=181:200:12384215775004::NO:RP,200:P200_REG_NUMBER:2244 Consultado el 10 de Diciembre 2018
  11. https://www.eleconomista.com.mx/mercados/Sura-con-apetito-en-bonos-del-nuevo-aeropuerto-20171120-0110.html Consultado el 11 de Diciembre 2018
  12. https://expansion.mx/negocios/2012/02/13/asura-presenta-nuevo-rostro-de-afore Consultado el 11 de Diciembre 2018
  13. https://www.eleconomista.com.mx/mercados/Sura-con-apetito-en-bonos-del-nuevo-aeropuerto-20171120-0110.html Consultado el 11 de Diciembre 2018
  14. http://www.secinfo.com/d14D5a.j292e.htm
  15. http://www.secinfo.com/d12Um2.j1Dq.htm
  16. https://www.ishares.com/ch/privatkunden/de/literature/fact-sheet/ishares-green-bond-index-fund-(ie)-class-d-hedged-chf-factsheet-ie00bd8qg026-ch-en-individual.pdf
  17. https://www.connectas.org/especiales/blackrock-gigante-desconocido/el-principal-inversionista-de-la-bmv.html Consultado el 11 de Diciembre de 2018
  18. https://www.tcw.com/~/media/Downloads/TCW_Funds/Annual_Reports/INTL-web.ashx Consultado el 11 de Diciembre de 2018
  19. http://hedgeclippers.org/hedgepapers-no-29-hidden-donations-brought-to-light-how-the-wealthy-elite-tried-to-defeat-proposition-30/

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